Dá para perder dinheiro no Tesouro Direto? Os riscos reais explicados
Entenda quando o Tesouro Direto pode dar prejuízo, como funcionam os riscos de preço, inflação e reinvestimento e como reduzir a chance de perda.
Sim, dá para perder dinheiro no Tesouro Direto, mas não por calote do emissor. Se você mantém o título até o vencimento, recebe o que foi contratado, porque quem paga é a União. A perda acontece principalmente quando você vende antes do vencimento um título prefixado ou IPCA+ em um momento em que as taxas de mercado subiram, ou quando o ganho contratado fica abaixo da inflação ou dos custos. Entender esses riscos é o que separa um investimento tranquilo de uma frustração.
Risco 1: risco de preço (marcação a mercado)
Todo título é avaliado diariamente pelo preço de mercado. Se as taxas de juros sobem, o preço dos títulos já comprados cai. Exemplo ilustrativo: um prefixado com taxa de 12% e dois anos de prazo custa R$ 797,19 por unidade. Se a taxa de mercado subir para 14%, o preço passa a ser cerca de R$ 769,46. Se você vender nesse momento, terá prejuízo de aproximadamente 3,5% em relação ao preço de compra, mesmo que o título seja do governo.
A perda é "no papel" enquanto você mantém. Ela se torna real se vender. Para entender o cálculo, leia o guia de preço unitário e marcação a mercado.
Risco 2: risco de inflação
Um título prefixado trava a taxa nominal. Se a inflação for maior do que a esperada, o ganho real (acima da inflação) fica menor, e pode até ser negativo. Em um prefixado de 10% ao ano e inflação de 11%, o poder de compra diminuiu. O IPCA+ protege contra isso, pois soma a inflação à taxa fixa.
Risco 3: risco de reinvestimento
Nos títulos com cupons semestrais, os juros recebidos precisam ser reaplicados. Se as taxas caírem, o reinvestimento rende menos do que a taxa original, e o retorno efetivo ao longo do tempo pode ficar abaixo do previsto.
Risco 4: custos e imposto
Imposto de renda, IOF (nos primeiros 30 dias) e taxa de custódia reduzem o ganho. Em títulos de rendimento muito baixo ou em prazos curtos, esses custos podem fazer o resultado líquido ser menor que a inflação ou que a poupança. Use o simulador de rendimento líquido para medir.
Risco 5: risco de liquidez e de prazo
O Tesouro Direto tem liquidez diária em dias úteis, mas você pode ter de vender em um momento ruim, se precisar do dinheiro. Para metas de curto prazo, esse risco é maior em títulos longos.
Risco 6: risco de crédito soberano
A União é considerada o emissor de menor risco de crédito do país. Mesmo assim, ele não é zero: em cenários extremos, de crise fiscal grave, o preço dos títulos pode cair bastante. O histórico recente brasileiro não registra calote em títulos federais em reais, mas o risco teórico existe e é a razão da expressão "risco soberano". Não há cobertura do FGC, porque o garantidor é o próprio governo.
Quando a perda é realmente permanente
| Situação | Perda permanente? |
|---|---|
| Mantenho até o vencimento, prefixado | Não: recebo o contratado |
| Vendo prefixado após alta dos juros | Sim, se vender abaixo do preço de compra |
| Inflação supera a taxa do prefixado | Perda de poder de compra, mesmo com ganho nominal |
| Resgato nos primeiros 30 dias | Sim, parcialmente, por causa do IOF |
| IPCA+ mantido até o vencimento | Não: recebo IPCA + taxa contratada |
Como reduzir a chance de perda
- Alinhe o vencimento ao objetivo, para não precisar vender antes.
- Use Tesouro Selic para reserva e metas curtas.
- Diversifique tipos e prazos de títulos.
- Calcule o líquido antes de comprar e compare com a inflação esperada.
- Evite alavancar ou usar dinheiro de dívidas para investir.
- Não decida por medo ou euforia. Revise a carteira com calma, em datas planejadas.
Exemplo de quem perdeu e de quem não perdeu (ilustrativo)
Dois investidores compram o mesmo prefixado de dois anos. O primeiro precisa vender após seis meses, quando as taxas subiram, e recebe menos do que investiu. O segundo mantém até o vencimento e recebe o valor contratado. A diferença está no plano, não no título. Este exemplo é hipotético.
Quando buscar ajuda
Se você já tem prejuízo em um título e está inseguro sobre vender ou manter, converse com um assessor ou planejador certificado, informando o seu prazo e o seu objetivo.
Perguntas frequentes
O governo pode dar calote?
É considerado o emissor de menor risco no Brasil, mas, como todo emissor, o risco não é nulo. O FGC não cobre títulos públicos.
Tesouro Selic pode ter prejuízo?
A oscilação é muito pequena, mas, em teoria, uma venda após uma alta repentina de taxas poderia gerar pequena perda. Em prazos normais, o risco é baixo.
Perder para a inflação é perder dinheiro?
Em termos de poder de compra, sim. Por isso se compara o ganho com o IPCA.
Vale a pena sair do título quando cai?
Depende do plano. Se o vencimento coincide com o objetivo, manter costuma ser mais racional do que vender na queda.
Fontes
- Tesouro Direto — riscos dos títulos e simulador.
- Tesouro Nacional — informações sobre a dívida pública.
- Banco Central do Brasil — Selic e inflação.
